起原：智通财经网

　　近几周来，政事和经济的不细目性甚至交意思股大幅颤动，投资者很难估量股市何时能企稳。Vanda Research的分析师暗示，散户投资者的行动标明，咱们正处于典型阛阓低迷期五个表情阶段中的第三个阶段。

　　分析师马尔科·亚基尼（Marco Iachini）和卢卡斯·曼特尔（Lucas Mantle）在周四发布的一份论说中称：“股市下落时分的散户行动，很像是库布勒 - 罗斯（Kübler - Ross）‘缅怀五阶段’模子的概况版。”

　　周四，好意思国股市抛售加重，基准圭臬普尔500指数投入自2023年10月以来初次投入回调区间。近期股市暴跌主如果由唐纳德·特朗普总统违信背约的加征关税禁锢所激勉的不细目性导致的。经济学家称，这可能会激勉通胀，并拖累经济增长。

　　Vanda Research的分析师对“股市缅怀五阶段”各阶段过头特征作念了如下细分：

　　1． 否定阶段：分析师坚称基本面依然强盛，散户投资者“逢低买入”。

　　2． 震怒阶段：部散布户投资者启动认输，且延续怨尤于外部身分（比如好意思联储倒霉的战略、地缘政事、算法交往）。

　　3． 还价还价阶段：散户投资者启动给与阛阓低迷，在反弹行情中恭候抛售时机。资金转向防护性股票。

　　4． 抑郁阶段：投资者纷纷认输，将现时阛阓与当年的危险等量皆不雅，阛阓厚谊跌入谷底。

　　5． 给与阶段：跟着投资者启动折价再行成立优质股票，阛阓波动趋于苟简。

　　当今处于哪个阶段？

　　亚基尼和曼特尔暗示，散户交往情况标明，咱们面前处于还价还价阶段。Vanda Research商讨的数据显现，在“DeepSeek周一”，散户投资者买入了近创记载的18.5亿好意思元好意思股。一周后，特朗普初次对加拿大和墨西哥商品加征关税时，他们又买入了15.5亿好意思元股票。亚基尼和曼特尔觉得，这些都是由否定表情驱动的“逢低买入”行动。

　　本年2月，跟着关税不细目性激勉阛阓波动加重，散户投资者减少了买入量，阛阓可能已投入“震怒”阶段。

　　Vanda Research数据显现，2月下旬，散户投资者启动在反弹行情中抛售股票，这是“还价还价”心态占优势的迹象。对经济增长放缓的担忧促使资金从中小盘股转向“七大科技股”，这亦然投资者在还价还价而非透顶认输的另一个迹象。

　　表面上，下一个阶段是“抑郁”阶段。亚基尼和曼特尔称，一些算计打算标明面前如故处于该阶段；好意思国个东说念主投资者协会（American Association of Individual Investors）的每周探望显现，投资者厚谊已变得极为悲不雅。但Vanda Research数据显现，与典型的“抑郁”阶段行动不同，散户投资者并未大幅削减股票握仓。

　　与此同期，机构投资者推崇得极为严慎。亚基尼和曼特尔指出，上一次出现这种情况是在2024年8月，随后经济数据改善以及好意思联储开释出积极信号，在散户投资者跟进之前，阛阓的乐不雅厚谊就已归附。

　　他们写说念：“面前的抛售是否会死守近似花式，尚无定论。在枯竭可靠的宏不雅（增长）复古的情况下，咱们将密切关切散户资金流向，以此行动阛阓见底的信号。”

牵累裁剪：石秀珍 SF183